企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離造成了委托代理問(wèn)題， 它是委托人預(yù)先約定賦予代理人一定的權(quán)利，并通過(guò)契約來(lái)約束代理人去執(zhí)行代表委托人利益的行動(dòng)，代理人也以此獲得相應(yīng)的各種報(bào)酬，委托代理的這種契約關(guān)系就確定了。委托代理機(jī)制的有效性取決于代理人的能力及其努力程度。代理理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)組織的效率高低關(guān)鍵在于能否設(shè)計(jì)一套激勵(lì)機(jī)制以誘導(dǎo)代理人透露其私人信息，選擇更高的努力水平，使公司資源分配符合帕累托最優(yōu)或次優(yōu)，也就是說(shuō)激勵(lì)是解決代理問(wèn)題的有效方式。

高管薪酬契約是高管激勵(lì)制度最重要的內(nèi)容。目前高管薪酬主要是由基本年薪、績(jī)效年薪和中長(zhǎng)期激勵(lì)收益構(gòu)成。基本年薪是高管薪酬體系中最基本組成單元，具有相對(duì)固定性，主要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度和負(fù)責(zé)人承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)責(zé)任、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等因素確定。績(jī)效年薪通常根據(jù)公司上年度主要業(yè)績(jī)指標(biāo)完成情況支付，一般是薪酬委員會(huì)根據(jù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)確定一個(gè)或數(shù)個(gè)主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和擬定考核計(jì)劃，然后根據(jù)業(yè)績(jī)考核的結(jié)果支付績(jī)效年薪。中長(zhǎng)期激勵(lì)一般與股東價(jià)值掛鉤，是分期兌現(xiàn)的持續(xù)性激勵(lì)方式，兌現(xiàn)的方式可以實(shí)際股權(quán)的方式或以現(xiàn)金的方式。

由于眾多原因，高管薪酬尤其是長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制是很復(fù)雜的。首先，高管所作的戰(zhàn)略決策非常復(fù)雜并無(wú)規(guī)律性，難以判斷決策質(zhì)量;其次，決策對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響要在一定時(shí)期后才能表現(xiàn)出來(lái)，很難評(píng)估現(xiàn)有決策對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的影響;第三，高管決策和行動(dòng)與公司的實(shí)際表現(xiàn)之間的關(guān)系還受到其他不確定性因素的影響。

在西方，激勵(lì)契約一向被視為一項(xiàng)重要的公司治理機(jī)制，衡量高管人員的價(jià)值高低的最根本原則就是看其為公司帶來(lái)了多少價(jià)值，即通過(guò)將高管人員的薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)情況掛鉤，可以在一定程度上約束管理人員。但是，上述激勵(lì)契約有效的前提是：股東能夠低成本地觀測(cè)到企業(yè)真實(shí)的業(yè)績(jī)，并且其觀測(cè)到的業(yè)績(jī)指標(biāo)能夠真實(shí)、客觀地反映高管人員的努力程度。離開(kāi)上述條件，激勵(lì)契約并不能發(fā)揮治理作用。

激勵(lì)契約內(nèi)生于其特有的制度環(huán)境，其有效性依賴于上述前提，同時(shí)也受外部制度環(huán)境的影響。我國(guó)目前正處在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中。自1978年實(shí)行經(jīng)濟(jì)體制改革以來(lái)，我國(guó)經(jīng)歷了從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)行轉(zhuǎn)軌的過(guò)程。國(guó)家經(jīng)濟(jì)由過(guò)去的政府通過(guò)計(jì)劃方式分配經(jīng)濟(jì)資源，逐步轉(zhuǎn)向主要由市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行資源的分配。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)財(cái)政收入占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例由1978年的31%下降到2002年的18%.另外，國(guó)家鼓勵(lì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并且實(shí)行政企分開(kāi)，逐步向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡。在市場(chǎng)化改革過(guò)程中，政府和市場(chǎng)都在發(fā)揮著資源配置的作用。但是由于種種原因，市場(chǎng)化進(jìn)展的程度不平衡。

受歷史、地理、人口、政策等因素的影響，我國(guó)各地區(qū)的市場(chǎng)化發(fā)展并不平衡，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度在各地區(qū)之間也存在較大差異。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)實(shí)施了“梯度推進(jìn)”的非均衡發(fā)展戰(zhàn)略，區(qū)位和經(jīng)濟(jì)條件好的沿海地區(qū)優(yōu)先改革，在財(cái)政投資、稅收減免、項(xiàng)目審批、金融信貸、外匯留成以及進(jìn)出口配額等政策方面給予大量?jī)?yōu)惠。就區(qū)域而言，在東部沿海地區(qū)市場(chǎng)化改革已經(jīng)取得了決定性進(jìn)展;而另外有些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中非市場(chǎng)因素依然占較大比重。就我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程總體來(lái)說(shuō)，目前的形勢(shì)是東部?jī)?yōu)于中部、中部?jī)?yōu)于西部的不平衡格局。比如，深圳最早只是一個(gè)漁村，而由于經(jīng)濟(jì)特區(qū)的政策因素而成為市場(chǎng)化改革的先鋒。當(dāng)然，政策并非其發(fā)展的絕對(duì)因素，其發(fā)展也和地理區(qū)位有很大關(guān)系。盡管?chē)?guó)家一直追求平衡發(fā)展的戰(zhàn)略，但是政策制定執(zhí)行的先后以及歷史、地理、人口因素的影響都會(huì)進(jìn)一步地造成各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)化進(jìn)程差距的加大。就區(qū)域而言，東部沿海地區(qū)的市場(chǎng)化改革已經(jīng)取得了決定性的進(jìn)展，而內(nèi)陸地區(qū)市場(chǎng)化程度則相對(duì)進(jìn)展緩慢。

隨著我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程的加深，政府對(duì)于市場(chǎng)的干預(yù)在減少，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格機(jī)制發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的加強(qiáng)對(duì)企業(yè)管理者的才能和努力程度的要求也越來(lái)越高，這就意味著需要有效的機(jī)制來(lái)激勵(lì)管理者發(fā)揮才能、付出努力。代理理論認(rèn)為，如果委托人可以觀察到受托人的行為，那么最優(yōu)的薪酬契約是支付固定的報(bào)酬給受托的代理人，以及對(duì)受托的代理人的次優(yōu)行為加以懲罰。但是現(xiàn)實(shí)情況是委托人無(wú)法有效地觀察到受托的代理人的行為，在這種情況下最優(yōu)的薪酬契約是付給代理人一部分其行為所產(chǎn)生的收益。在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，企業(yè)為了生存需要保持和加大所占市場(chǎng)份額、改善企業(yè)業(yè)績(jī)，這就要求企業(yè)管理者在控制和降低成本、發(fā)展新的投資機(jī)會(huì)方面下功夫。成本的降低或者增加新的投資機(jī)會(huì)都可能意味著企業(yè)業(yè)績(jī)的邊際作用的增加，但是這需要企業(yè)管理者的才能和努力的付出，因此企業(yè)需要更加有效的激勵(lì)機(jī)制。另外，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，企業(yè)業(yè)績(jī)能夠更好地反映出管理者的努力程度，就是說(shuō)企業(yè)業(yè)績(jī)反映管理者行為的“信息功能”更為豐富和準(zhǔn)確了。當(dāng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，如果管理者努力程度不夠，更容易導(dǎo)致企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑。除了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)外，還有人才市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也是推動(dòng)激勵(lì)機(jī)制的因素。在自由市場(chǎng)中，人才市場(chǎng)同產(chǎn)品市場(chǎng)一樣，供求關(guān)系決定著價(jià)格。優(yōu)秀的管理人才是不可多得的，為了吸引和留住優(yōu)秀的管理人才，提供更強(qiáng)而有效的激勵(lì)機(jī)制是必須的。

市場(chǎng)化改革影響了經(jīng)濟(jì)的方方面面，高管激勵(lì)也受到了其影響。研究表明，相對(duì)于市場(chǎng)化進(jìn)展較慢的地區(qū)或行業(yè)，市場(chǎng)化程度較好的地區(qū)或行業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，而且其高管薪酬水平也會(huì)相對(duì)較高，同時(shí)高管薪酬與業(yè)績(jī)的敏感性也較好。就是說(shuō)，市場(chǎng)化改革提高了高管激勵(lì)水平，同時(shí)也顯著促進(jìn)了高管激勵(lì)的有效性。盡管我國(guó)市場(chǎng)化改革還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，但是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)場(chǎng)中所取得的市場(chǎng)化進(jìn)展是舉世公認(rèn)的成功。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛躍發(fā)展就是最好的證明，加入世貿(mào)組織也是一個(gè)重要標(biāo)志。市場(chǎng)化改革的進(jìn)一步加深，伴隨著經(jīng)濟(jì)的更好發(fā)展，我國(guó)企業(yè)的高管薪酬會(huì)更好地發(fā)揮其激勵(lì)作用。

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